麻将来了变乱：公司估计23年归母净利润为2-2.1亿元，扣非归母净利润1.78-1.90亿元；对应单Q4归母净利润为0.67-0.80亿元，同比+97%-133%，扣非归母净利润为0.68-0.81亿元，同比+125%-166%。

　　Q4利润超咱们的预期，咱们估计首要系范畴效应、本钱有所改革以及鹌鹑蛋产物赢余本领有所改革等成分影响。23年估计完毕收入20亿+，咱们估计23Q4收入延续高增加。

　　公司上市今后，接连引入优质人才且实行多轮胀舞，内部拘束本领接连晋升。参考卫龙15年推出精装款，18年阁下精装款体量和经典透后装左近，劲仔21Q4大包装发轫放量，大包装渠道渗入率仍有晋升空间。

　　鹌鹑蛋与歇闲场景适配度高，品类高景心胸。产能限度下，劲仔23年9月月销已抵达4400w+，24年产能开释将进一步奉献增量。劲仔具备大单品打造的经历，近年大包装渗入率晋升深化渠道力，看好第二品类鹌鹑蛋接连急速放量。

　　赢余预测与投资评级：往后预测，劲仔流畅渠道发迹，21Q4起慢慢正在摩登渠道放量，暂时仍处于渠道盈余开释期。24年大包装势能延续以及鹌鹑蛋产能开释进一步放量希望促进收入高增加，范畴效应及鹌鹑蛋本钱接连回落下，赢余本领希望进一步晋升。中恒久来看，公司发展途途明了，具备大单品培养的经历和本领，大包装晋升终端渗入率深化渠道力，动作细分品类头部品牌，希望接连积蓄价格。咱们估计23-25年公司每股收益永诀为0.46/0.62/0.82元，庇护对公司的“买入”评级。

　　危害成分：鳀鱼干代价上涨；鹌鹑蛋爬坡不足预期；新渠道对待老渠道的膺惩；食物平和题目；功绩预报为发端测算结果，整个财政数据以年度申诉为准

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