安闲洋证券颁布研报称，食物饮料行业自2021年从此进入调解阶段，一面行业已历经深度调解供应端有所出清，龙头主动调解踊跃应对，动销库存和报表端已浮现边际改正迹象。关于近期边际变革显然或存改正预期的个股以及适该当下消费境遇的高景气赛道予以核心体贴。后续若经济数据和消费陆续改正，将迎来戴维斯双击时机。

　　白酒行业理性降速，来岁龙头延长标的广博降至个位数。但近两年供需失衡加剧和前期行业泡沫退去后的库存累积危机和批价压力仍需求时辰渐渐缓解食品。跟着此轮战略刺激下的经济修复以及地产行业的底部企稳，白酒行业希望迎来一波修复食品。23年从此行业瓦解加剧，但突出的酒企奉陪这几年统造水准和渠道运作粗糙化水平的晋升，相较以往下行周期来看动销基本和抗危机才能更强。

　　高端酒价位定夺品牌站位，于是批价更为紧张，需求看酒企关于量价的抉择和批价的掌控。次高端更需体贴渠道危机，前期铺货招商带来的高延长鄙人行期需求始末查验，一朝渠道崩塌失速很难逆转。地产酒体贴内部产物机闭延长动力和省内、泛周边的市集潜力，升级速率定夺斜率，天花板定夺空间食品。

　　从根基面角度来看，优先推举茅台、五粮液000858）、汾酒、迎驾和现代缘603369），从弹性角度来看食品，推举老窖、水井坊600779）食品。

　　1)零食：下游渠道产生改变，零食量贩、抖音和会员商超陆续产生，中式零食立异品类引颈延长。寻找新品和新渠道的边际增量，春节备货希望变成催化。核心推举松鼠、甘源，体贴盐津。

　　2)软饮料：行业进展逢迎内卷&性价比&康健化的大趋向，发现细分需乞降品类立异是进展时机。估计高景气赛道电解质水、无糖茶、功用饮料延续高增，守旧赛道角逐有所加剧，看好角逐式样重塑后龙头重回稳增。核心推举东鹏、百润，体贴香飘飘603711）。

　　3)调味品：行业出清渐近尾声，行业式样有企稳态势，份额向头部企业倾斜，角逐式样安定头部企业海天和安琪已浮现显然趋向性改正，行业深度调解3年，库存危机渐渐开释至寻常。来岁零增添及复合调味汁新品仍有时机，体贴新品功勋边际增量。推举安琪，体贴天味、宝立食品。

　　4)速冻食物：短期各家仍有规划压力，行业角逐加剧的同时会加快尾部出清。来日待战略刺激带头需求收复，行业希望迎来反转拐点。核心推举安井，体贴立高、千味。

　　5)啤酒：餐饮疲软和气象出处导致本年量价均有影响，燕京和珠啤区域新品生长产生带来α逾额延长，经济修复和餐饮苏醒希望带来升级逻辑延续，短期淡季略有压力，紧盯餐饮好转带来的边际变革。推举燕京、青啤、珠啤食品。

　　投资预计：战略刺激以及国内提振消费大倾向下消费回暖值得希望，根基面改正希望渐渐传导，倾向确按时辰和苏醒斜率需求观测。

　　刺鏖战略渐渐落地，当局发放消费券以及加群多电家居等消费补贴力度带头消费，股市家当效应晋升消费意图。10月社零、11月pmi数据以及地产数据边际回暖。当下咱们凭据景心胸和危机出清角度，同时连结春节旺季展现的短期催化，对板块推举程序举行排序，零食、饮料乳成品、调味品啤酒、白酒、速冻。食品安谧洋证券食物饮料行业年度投资计谋呈报：策略刺激+国内提振消费 根基面改革希望慢慢传导