信达证券601059）股份有限公司程丽丽近期对绝味食物603517）举办推敲并宣告了推敲讲演《短期承压，合心单店》食品，本讲演对绝味食物给出买入评级食品，目下股价为12.52元。

　　短期单店承压门店净合店，重心合心单店提振成效。截至24H1，公司门店数目为14969家，24H1净合店981家。24H1均匀单店为16.9万元/家(依据当期鲜货收入/(期初门店数目+期末门店数目)*2算计)，同比降低11%操纵，合键系消费境遇的影响。公司面临新的消费境遇，踊跃调节计谋决定，以加盟商的收益为重心，巩固品牌作战及线高等消费场景的组织，往后瞻望食品，核心合心公司单店的提振。

　　本钱低位毛利率擢升，供应链一连降本增效。24Q2公司毛利率/归母净利率为30.6%/8.0%，同比分散+8.2pct/+2.4pct，毛利率同比擢升合键系目下鸭副原资料价值处正在低位，往后看由于鸭副合键的下游为卤成品德业以及餐饮店等，目前下游消费景心胸相对低，咱们估计下半年全体的原资料价值不会大幅擢升，毛利率希望稳中有升。24Q2公司出售用度率/处置用度率为10.0%/7.0%，同比+2.6pct/0.2pct，出售用度率擢升合键系告白传扬及征询等用度增添，处置用度率全体安宁。24H1公司投资收益为-325万元，蚀本幅度幼。公司一连优化供应链出力，规划保守，全体结余才智希望稳中有升。

　　中期分红加强股东回报，对应股息率秤谌较高。公司通告中期分红预案，每股派发明金盈利0.30元(含税)，目下股价对应半年股息率为2.34%(线%)，加强股东回报。

　　结余预测与投资评级：受到消费境遇的影响，短期公司单店和门店数目均有所承压，公司目前踊跃调节，往后瞻望，重心合心公司单店边际拐点显现。其次公司社区沿街门店占比高，正在消费景心胸低的情景下规划安宁性相较好。公司行为歇闲卤成品赛道的龙头公司，处置当先，规划保守，希望连结相对较好的结余才智食品食品。咱们估计24-26年每股收益分散为1.09、1.24、1.38元/股，支柱对公司的“买入”评级。

　　风陡峭素：消辛苦复原不足预期、单店复原不足预期、原资料价值上涨、食物安笑题目。

　　数据中央按照近三年宣告的研报数据算计，华鑫证券孙山山推敲员团队对该股推敲较为深化，近三年预测凿凿度均值为45.33%，其预测2024年度归属净利润为结余6.19亿食品食品，按照现价换算的预测PE为12.52。

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