麻将来了东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物003000）举办研商并揭橥了研商陈述《2024年半年报功绩预报点评：鹌鹑蛋新产能开释，功绩连续高增》，本陈述对劲仔食物给出买入评级，方今股价为12.85元。

　　鹌鹑蛋北海新产能开释，估计24Q2收入端仍旧20%+延长。劲仔北海工场于24Q2投产，鹌鹑蛋产能开释，估计鹌鹑蛋月销环比擢升，仍旧强劲势能麻将来了。按照渠道反应，咱们估计公司24Q2满堂收入仍旧20%+收入延长食品，个中线下渠道正在鹌鹑蛋等散称产物鼓动下增速更高，估计增速高于满堂；线上渠道对满堂仍有拖累。目前公司效力于调度电商团队，已引进优良人才，并通过多产物、多代价带等组合拳办法调度线上渠道发达。从产物端看食品，鹌鹑蛋本年推超群种口胃，同时将于下半年推出溏心蛋，大单品势能仍旧强劲。新品深海鳀鱼正渐渐向天下推行，短保豆干也动手举办试销，新品鞭策处境优秀。

　　扣非净利率环比稳固，仍旧双位数水准。按扣非净利润中值测算，假设24Q2收入增速为20-25%，则24Q2扣非净利率为10.2%-10.6%食品，环比24Q1(10.8%)相对稳固。个中鹌鹑蛋毛利率仍旧稳固。从原原料看，重要原原料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等本钱下行；从用度看，原原料下行带来的收益个别用于品牌和终端修复，如Q2冠名综艺《种地吧》、《魔方新天下》等，巩固品牌声量与影响力。

　　鹌鹑蛋品类天花板未至，拓展渠道锚定三年倍增宗旨食品。墟市顾虑鹌鹑蛋品类天花板低、比赛激烈，咱们以为鹌鹑蛋吻合矫健化消费趋向，势头未尽。目前主流企业正在渠道上仍有错位，公司正在古代贯通、线上渠道组织空间仍较大，跟着北海新产能开释，单品收入希望连续逐季擢升。多品类全渠道组织，公司锚定三年倍增宗旨稳定麻将来了。

　　盈余预测与投资评级：鹌鹑蛋大单品势能强劲，锚定三年倍增宗旨稳定食品。探讨到公司线上渠道对收入有拖累，咱们略下调公司盈余预测，预期2024-2026年公司收入判袂为25.8/32.3/40.3亿元，同增25.1%/24.9%/24.8%；归母净利润判袂为2.93/3.77/4.81亿元(上次为3.05/3.99/4.97亿元)食品，同增39.7%/28.6%/27.8%，EPS判袂为0.65/0.84/1.07元，对该方今PE为20x、15x、12x，支撑“买入”评级。

　　危急提示：原原料代价大幅振动、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安适事宜

　　数据核心按照近三年揭橥的研报数据估计妄图，广发证券胡慧研商员团队对该股研商较为深化，近三年预测正确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为盈余3.05亿，按照现价换算的预测PE为18.9。

　　该股比来90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构宗旨均价为17.67。

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